1 一周市场回顾

1.1 期货市场回顾 

　　本周沪胶直线拉升，强势上涨并冲破12000点，形成强势反弹的形态。沪胶反弹主要基于季节性供应低产期，叠加资金炒作推动，政策上有汽车下乡、中美贸易谈判向好支撑。但下游需求的拉动因素偏弱。截至本周四，沪胶主力1905周均价在12123元/吨，较上周均价涨528元/吨，涨幅4.55%。

1.2 现货市场回顾    

　　本周天然橡胶价格大幅上涨， 目前国外产区将进入低产期及停割期，供应收紧预期较强，且中美贸易缓和叠加国内提振消费政策的预期，橡胶作为估值低位的产品，做多资金流入量大，沪胶在本周大幅上涨，现货价格随之走高。周内下游开工逐渐恢复正常，在买涨不买跌的情绪带动下，补货积极性有所增强，成交情况较上周好转，然市场观望情绪仍较浓郁，实单放量有限。截至周四，现货均价较上周窄调250-450元/吨；以上海市场SCRWF为例，本周均价11475元/吨，较上周均价上涨400元/吨，涨幅3.61%。

　　本周沪胶上涨，创下四个月以来新高，青岛保税区美金胶报价大涨。即使如此，下游需求尚未恢复，市场递报盘均较清淡，成交一般。库存方面，节后区内外库存继续累加，较低的价差使得套利盘操作欠活跃，交投一般。截至目前，STR20#船货周均价在1424美元/吨，较上周均价走高54美元/吨，涨幅3.94%；STR20#混合现货周均价为1416美元/吨，较上周均价走高56美元/吨，涨幅4.12%。

2 美金市场

　　本周天然橡胶CIF中国主港价格强势拉涨，主要原因在于由于目前泰国产区进入停割期，产区原料胶水价格持续拉涨，加之加工厂库存低位，从而使得美金船货价格大幅走高；同时国内市场在资金情绪高涨带动下，沪胶持续上扬，市场看涨情绪较浓。而目前轮胎厂全面开工，需求复苏对市场形成支撑。截至本周三STR20#周均价位于1467美元/吨，较上周均价上涨67美元/吨，涨幅4.79%；STR20#混合周均价位于1477美元/吨，较上周均价上涨69.5美元/吨，涨幅4.94%；越南3L胶周均价位于1425美元/吨，较上周上涨44.4美元/公斤，涨幅3.22%。

3 下游动态   

　　本周国内半钢轮胎企业开工出现明显回升，国内大多数厂家已经恢复至春节前期开工水平。目前厂家库存压力依旧不减，部分厂家支持代理商召开订货会议，以促进轮胎库存的向下传导。本周厂家方面暂无调价政策发出，市场价格方面亦是以稳为主。卓创资讯监测数据显示，本周国内轮胎企业半钢胎开工率为65.84%，较上周开工增长31.76个百分点，较去年同期增长50.80个百分点。（开工率按照实际产能测算）

　　本周山东地区轮胎企业开工出现明显回升，大部分厂家日产量已经恢复至春节前期常规生产水平，个别厂家受到库存压力较大影响，日产量仍有恢复空间，预计次周整体厂家开工仍会有小幅提升。另外据卓创了解受到美国“双反”政策影响，出口美国订单受到了较大影响，厂家外销出口情况不佳，近期部分厂家支持代理商召开订货会，促进国内替换市场走量，减轻前期库存压力。政策方面，个别厂家发布了涨价政策。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率69.33%，环比上周增长37.04%，较去年同期增长55.23%。（开工率按照实际产能测算）

4 后期市场预测

　　沪胶上涨逻辑基本上围绕季节性低产期和政策预期上展开，目前随着股市资金的退潮，接下来盘面资金减仓流出的可能性较大，并且商品板块间将再度轮动，橡胶短期上涨势头可能收敛，转而展开区间震荡整理。基本面上季节性低产仍是主要支撑，泰国原料胶水价格显著上涨，验证原料供应的偏紧；国内市场仍以高库存和低需求表现，从而基本面上对于价格上涨的推动主要来自供应端，需求端表现偏弱。但是政策预期仍支撑需求的企稳，且宏观市场氛围的炒作具有反复性，以短线多单减仓止盈为宜，高位风险升高，且回调后多空分歧会加大，以减仓保护利润为宜，空单仍需观望，下方关注12100-12200点区间支撑，周度级别以进二退一的偏强震荡对待。